¿Estamos en una burbuja especulativa como en 2000?
Esta imagen es el CAPE Shiller, en su histórico de 150 años.
CAPE es el acrónimo de “Ciclical Adjusted Price Earnings”, es decir, el PER ajustado al ciclo económico.
Es el ratio de los beneficios de las empresas del SP500 en relación a su cotización durante los últimos 10 años (beneficio medio de esos años) y ajustado a la inflación (ciclo económico).
Como el PER es muy volátil, los premios nobel Robert Shiller y John Campbell desarrollaron en 1988 un PER que tuviera en cuenta un periodo de tiempo de X años y además ajustado a la inflación. Esta idea la cogieron de los padres de la metodología value investing, Benjamin Graham y David Dood, en su clásico libro “Security Analisis” escrito en 1934.
Shiller luego lo utilizó para su libro superventas de 2000 «Exuberancia irracional».
Para mi es el mejor indicador que existe para ver si el mercado es sobrevalorado o no y hasta que punto. Y es así por la base fundamental sobre la que se construye comentada.
Los autores vieron en su paper que el ideal es entre 7 y 10 años. Periodo en el que se dan varias fases del ciclo económico y no son demasiado grandes como para perder relevancia sobre la valoración concreta en un año.
Es super consistente y se ha mostrado un medidor de la valoración real de los mercados muy fiable. 10 años de beneficios ajustados a la inflación es un tiempo lo suficientemente largo para que de resultados fiables y lo suficientemente corto para que no se vea distorsionado porque lo que ha pasado en décadas pasadas, donde nos encontramos en una economía diferente.
Ahora mismo, en el momento de escribir este post se encuentra en 41,20. Está cerca de alcanzar (igualar) el máximo histórico que lo tiene el pico de la burbuja puntocom., que llegó a subir a los 44,19.
Link donde puedes seguirlo: https://www.multpl.com/shiller-pe
La media y mediana están en 16-17.
Una cosa que me ha llamado la atención es lo siguiente:
El gráfico indica el número de empresas con resultados positivos (azul oscuro) y con resultados negativos (verde) del Russell 2000, que es el índice de empresas de pequeña capitalización de USA ( lo conforman 2000 empresa).
Se ve cómo, desde julio de este 2025 se están despegando las empresas con pérdidas, hasta el punto de que en estos momentos son muchas más las empresas con pérdidas que con beneficios; y a pesar de ello el índice sigue subiendo.
Así que sí podemos decir, que estamos en una burbuja especulativa relacionada con la IA.
Un análisis más detallado sacaría muchas diferencias entre aquel momento (dotcom en 1999) y este, pero los datos son los datos y ahora mismo se está descontando el precio de las acciones a +40 veces la media de sus beneficios de la última década.
Profundiza -> ¿Por qué las empresas más grandes convierten más % de ventas en caja cada año que pasa?
